Las divisas provenientes del sector agrícola ingresan lentamente, mientras Xi Jinping espera que el líder libertario le demuestre su lealtad. El RIGI promete inversiones, obstaculizadas por el kirchnerismo.
Javier Milei, presidente de Argentina. Crédito: Xinhua/Martín Zabala
La ausencia de la ley de Bases, el desembolso pendiente del FMI y la baja liquidación de divisas agrícolas han generado turbulencias en el panorama financiero de Argentina durante las últimas dos semanas: bonos y acciones han caído un 15%, los dólares financieros han subido y el Riesgo País ha saltado de 1200 a casi 1600 puntos. Estos indicadores se han moderado a medida que se acercan momentos críticos que despejarán el horizonte inmediato entre miércoles y jueves. Sin embargo, estos eventos no resolverán los problemas económicos o políticos de Argentina; sin ellos, la situación política será aún más compleja.
Javier Milei esperará a que el Senado resuelva la ley de Bases este miércoles, con o sin modificaciones. No viajará antes de las votaciones, ya que anticipar el viaje impediría que Victoria Villarruel maneje la sesión, y LLA no puede permitirse perder votos y debilitar la presidencia de la Cámara ante un kirchnerismo que no quiere la norma. A pesar de las incitaciones explícitas de Máximo y Cristina Kirchner para movilizar a los sindicatos, la CGT estará dividida: Pablo Moyano (y las CTA) sí; los “gordos” no.
Si la ley se aprueba junto al Paquete Fiscal, que aún debe ser revisado por Diputados, Luis Caputo ha prometido reducir el Impuesto País del 17.5% al 7.5%. El ministro compensaría la pérdida de ingresos críticos para el superávit fiscal con un aumento en Ganancias (interés compartido con provincias), moratoria y blanqueo, además de nuevos anticipos y pagos del calendario fiscal, y un punto de inflexión en la caída de la actividad económica para evitar una mayor disminución de ingresos.
Esta reducción del “País” podría mejorar el clima para la liquidación de exportaciones. El dólar blend (80% oficial, 20% Contado con Liqui) cotizaba el martes a $976.64; la norma que regula este mecanismo vence a fin de mes, pero eliminarla desalentaría la liquidación de soja y maíz. Mantener el blend y elevar el índice de exportación Matba-Rofex hasta $1000 podría acelerar las ventas por parte de productores que actualmente almacenan sus productos.
Maximiliano Pullaro exagera la situación; dijo en Buenos Aires que el tipo de cambio afecta el comportamiento de los productores. Los precios no son los mejores, pero tampoco malos; Milei perdió la oportunidad en Agroactiva de aliviar la carga sobre el trigo (como hizo Macri) para mejorar el clima de negocios, y no es cierto que el gobernador de Santa Fe esté “financiando” la demora en liquidar granos mediante la asistencia financiera a productores.
El Banco Nación también proporciona asistencia financiera, y el saldo de Agroactiva muestra que los fondos se destinan a reactivar la venta de maquinaria agrícola. Punto para el “productivismo” del discurso santafesino, que el presidente no presta mucha atención.
En la muestra, el presidente no dio señales; en “el campo” hay un moderado optimismo; creen que a mediano plazo habrá una reducción de retenciones de al menos 5 puntos porcentuales. No liquidarán más de lo estrictamente necesario.
El BCRA necesita esos dólares, pero la Casa Rosada mira a Petronas, dispuesta a traer US$30 mil millones de 2025 a 2031 para construir la planta de licuefacción para exportar el gas de Vaca Muerta, si se sanciona el RIGI. Eso, más litio y cobre; Milei es, a diferencia de Pullaro, de preferencia “extractivista”. No es casualidad que le haya quitado a Diana Mondino la Agencia de Promoción de Inversiones y Exportaciones, para ponerla en manos de Karina Milei.
El Fondo y la Inflación
El jueves será otro día crucial para las aspiraciones de la Casa Rosada. Ese día, el directorio del FMI confirmaría el desembolso de US$800 millones. Aunque no cambia el desafío de fondo, mejora el clima inmediato en cuanto a las reservas, amenazadas por vencimientos del swap con China en junio (US$2.906 millones) y julio (US$1.938 millones). Xi Jinping espera un gesto de Milei antes de renovar ese financiamiento. Es, para el presidente, una lucha entre el ego y el miedo.
Ese mismo día, el Indec divulgará los datos de inflación de mayo. Luis Caputo adelantó que será inferior al 5% (Eco Go 4.9%; PxQ4.8%), en parte debido a la postergación de aumentos en tarifas. Economía ha acelerado la eliminación de subsidios a sectores sociales medios y bajos; en junio, la subida de alimentos debería estar por debajo del 3% para que los aumentos de luz y gas no eleven el IPC general al 6%.
El ministro confía en que el aumento de salarios mejore la actividad económica. En abril, los salarios aumentaron un 16.1% (con una inflación del 8.8%) y en marzo la relación ya había sido favorable (14% ante un IPC del 11%). Sin embargo, según el Ripte, la variación de los salarios entre diciembre y abril es del 83%, con una inflación acumulada del 107% en el mismo período. Caputo prefiere mirar hacia adelante.
¿Se reactiva la economía? Las ventas minoristas pymes retrocedieron un 7.3% interanual en mayo, a precios constantes, y acumulan una caída del 16.2% en los primeros cinco meses del año. La Confederación Actividades Mercantiles (Came) reconoce que la variación intermensual de ventas subió un 6.6% respecto de abril. Una señal que aún no es un rebote, pero que sugiere una leve mejora.
El último informe de coyuntura de FIEL indica que la venta de vehículos al mercado interno observó una reducción en el ritmo de caída interanual en abril, junto con un repunte mensual y el mejor promedio diario de ventas desde noviembre de 2023.
La construcción también muestra signos de mejora. Aunque las obras públicas se ceden a las provincias sin transferir recursos, los despachos de cemento en abril crecieron un 4.4% respecto al mes anterior (+9.2% en la medición desestacionalizada). Sin embargo, el Grupo Construya reconoció que las ventas cayeron un 33.2% en abril, moderando el ritmo de caída.
