Los bonos de deuda argentina denominados en dólares continúan experimentando un aumento constante en su valor, lo que está atrayendo el interés de fondos de inversión extranjeros.
Estos bonos están liderando el ritmo del mercado y en algunos casos han aumentado hasta un 175% en términos de dólares desde que alcanzaron precios de incumplimiento hace dos años.
Los bonos soberanos están dominando la dinámica del mercado financiero, superando el umbral del 50% y continuando su ascenso. Algunos bonos han registrado un aumento del 175% en dólares desde octubre de 2022 hasta la fecha. En ese entonces, estaban al borde del incumplimiento, pero ahora están buscando niveles que los acerquen a los mercados internacionales para acceder en el futuro a créditos en dólares con tasas de interés de un solo dígito.
A pesar de esta escalada en los precios, el acceso a los mercados internacionales aún parece estar lejano debido a la anticipación del mercado. Sin embargo, la participación de fondos de inversión extranjeros está contribuyendo a este entusiasmo por los bonos de deuda argentina, en contraste con el crecimiento mínimo del índice de países emergentes, que apenas aumentó un 0,1% ayer.
Resulta sorprendente que haya una brecha mínima entre los bonos sujetos a la jurisdicción argentina y los emitidos bajo jurisdicción extranjera. Normalmente, los bonos sujetos a tribunales extranjeros cotizan a precios más altos que aquellos que, en caso de incumplimiento, están sujetos a tribunales locales.
Los Bonares sujetos a jurisdicción local experimentaron aumentos algo menores en comparación con los bonos emitidos bajo jurisdicción extranjera. Por ejemplo, el AL30D, el bono más negociado, aumentó un 0,2% con una paridad del 52,42%, mientras que los inversores ahora están interesados en el AL35D, que aumentó un 2,2% y tiene una paridad del 44,7%, aunque su rendimiento es algo más del 17% debido a su plazo más largo.
La tendencia alcista de los bonos soberanos ha influenciado a los emitidos por las provincias, particularmente los de Córdoba y Neuquén, que han experimentado aumentos de más del 1%. Esto ha llevado a una disminución de 38 unidades en el riesgo país, situándolo en 1.460 puntos básicos, el mismo nivel que el 11 de febrero de 2021.
En cuanto al mercado cambiario, los dólares financieros han mostrado resultados mixtos: el dólar MEP ha mostrado una tendencia a la baja, mientras que el contado con liquidación (CCL) ha aumentado, ya que los exportadores que liquidan divisas son minoría.
El diferencial en los movimientos de ambos tipos de dólares ha llevado a un aumento en la tasa de cambio a un 6,5%, lo que indica el costo de enviar dólares al exterior. Esta situación refleja un flujo neto de salida de dólares en comparación con su ingreso, lo que ha llevado a un mayor escrutinio sobre la agricultura y el tipo de cambio.
La licitación de bonos atados al CER no ha sido afectada por la emisión de bonos del Tesoro, lo cual es inusual. Estos bonos, con vencimientos a partir del próximo año, han experimentado aumentos del 2 al 4% con un volumen de negocios significativo. Sin embargo, se espera que la tasa pagada por las LECAP sea baja, lo que podría provocar una inflación más alta.
Los bonos vinculados al dólar no han experimentado cambios significativos en su valor, y el mercado muestra poco interés en ellos, aunque en el mercado de futuros ha habido sorpresas con el aumento del dólar desde finales de junio.
La licitación de los Bopreal serie 3 no ha sido exitosa, con solo USD 89 millones colocados de este bono emitido para pagar deudas con importadores. La brecha del 20% le resta atractivo, y queda un stock de USD 2.020 millones de esta serie, con un total colocado que apenas supera los USD 980 millones.
A pesar de esto, las dos series anteriores tienen un buen desempeño en el mercado secundario, donde se negocian hasta USD 89.
La Bolsa también ha experimentado la euforia del mercado, con un volumen de operaciones de $28.632 millones y un aumento del 3,38% en el S&P Merval de las acciones líderes, liderado por Ternium (+6,70%) y los bancos, que han experimentado aumentos superiores al 5%.
El resultado de la licitación del Tesoro, que se conoció después del cierre del mercado, ha emitido señales positivas, con $1,32 billones tomados y un excedente de alrededor de $790 mil millones destinado a comprar dólares al Banco Central y asegurar el pago de vencimientos de Bonares y Globales.
Las Lecap revitalizadas se colocaron a una tasa efectiva mensual del 5,5% por un monto de $545,5 millones. Se rechazó el 75% de las propuestas debido a que los inversores solicitaban una tasa más alta, lo que envía un mensaje al mercado sobre una próxima disminución de tasas.
La decisión del ministro de Economía, Luis Caputo, de comprar dólares para pagar vencimientos de Bonares y Globales contribuirá a prolongar el aumento de los bonos soberanos. Sin embargo, la incertidumbre reside en el comportamiento del dólar CCL, que, con una oferta menor, presiona hacia una devaluación. Se espera que las acciones continúen al alza, impulsadas por los bancos.
