El traspaso de deuda del Banco Central (BCRA) al Tesoro incrementará los costos para el Gobierno, pero permitirá evitar la emisión monetaria para cubrir los intereses de los pases.
La reciente licitación del Tesoro fue notablemente exitosa, captando $11,7 billones, superando en un 703% los $3,2 billones necesarios para cubrir vencimientos. Este logro es un paso crucial para aliviar el control cambiario.
Según el analista financiero Salvador Vitelli, “suponiendo que el financiamiento adicional proviene del desarme de pases pasivos, esto dejaría a los pasivos remunerados del Banco Central en su nivel más bajo desde noviembre de 2019”.
No obstante, el costo de la deuda ha aumentado. La tasa de las LECAP es superior a la de los pases, que era del 2,8%. Las tasas pagadas en la licitación oscilaron entre 3,8% y 4,2% mensual, dependiendo del plazo.
La Letra de Capitalización (LECAP) de junio atrajo el 30% de las propuestas, mientras que las de julio y agosto recibieron el 21% y el 17%, respectivamente. En total, el 85% de los participantes, mayoritariamente del sector privado, se inclinó por las LECAP.
El BCRA rechazó el 15,4% de las ofertas por la LECAP de julio y el 11% por las de junio, excluyendo $6,5 billones de la licitación.
El futuro financiero parece más claro, ya que se ha eliminado la necesidad de emitir para pagar los intereses de los pases. Ahora, toda la deuda está en manos del Tesoro y a más largo plazo, permitiendo su renovación a tasas menores. Además, el Tesoro reducirá la deuda indexada por el costo de vida, que llegó a representar el 80% de su deuda.
Con el excedente, el Tesoro comprará $1 billón en títulos al Banco Central y retirará $7,63 billones, inmovilizándolos en una cuenta de la autoridad monetaria.
El analista Mauro Falcone de Adcap Grupo Financiero destacó que “colocaron las LECAP a las tasas mínimas y los montos máximos informados. Aunque dejaron una parte sin adjudicar, lograron un financiamiento neto significativo para desarmar parte de los pases del Banco Central. Es notable que solo se usará una pequeña parte del excedente para la recompra de títulos al Central”.
En el mercado de divisas, el MEP subió $9,76 (+1,1%) a $1.062,25 y el contado con liquidación (CCL) aumentó $6,74 (+0,6%) a $1.099,30. El “blue” se mantuvo en $1.100 después de un breve rally.
El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini indicó que la soja tuvo un cierre ligeramente positivo, mientras que los futuros de trigo y maíz cayeron por tercera vez consecutiva.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC), el volumen de operaciones fue de USD 386 millones, y el Banco Central compró USD 263 millones, aunque las reservas bajaron a USD 28.525 millones.
Los bonos de deuda tuvieron una jornada negativa. El AL30D cayó un 1,5%, siendo el más afectado, y el Global 2030 perdió un 0,8%. El riesgo país subió 20 unidades a 1.254 puntos básicos. Los bonos en pesos tuvieron leves movimientos por la licitación del Tesoro.
La tasa de la serie 3 de los Bopreal no fue exitosa, captando solo USD 34 millones de los USD 95 millones ofrecidos. La próxima semana se licitará el remanente de USD 61 millones.
La Bolsa registró una jornada tranquila con leves bajas. El Merval subió un 0,2% en pesos y cayó un 0,4% en dólares, destacándose Transportadora Gas del Sur con una subida del 5,16%. Los ADRs de empresas argentinas en Nueva York también tuvieron bajas moderadas.
Hoy se espera observar cómo se ajusta el mercado a la sorprendente licitación del Tesoro, con potenciales beneficios para las acciones de los bancos.
