El Ministerio de Economía, liderado por Luis Caputo, concretó una exitosa colocación de deuda en pesos por $5,81 billones, alcanzando un roll over del 138% respecto a los compromisos inmediatos. Este resultado marca el retorno de las Lecap y Boncap como instrumentos clave para el financiamiento y deja un saldo neto de $1,59 billones, que será depositado en la cuenta del Tesoro en el Banco Central.
Detalles de la licitación
En esta penúltima subasta del año, se ofrecieron cinco instrumentos:
- Una Lecap a mayo de 2025.
- Dos Boncap con vencimientos en octubre de 2025 y febrero de 2026.
- Dos Boncer ajustados por inflación, con vencimientos en marzo y octubre de 2026.
La operación permitió cubrir vencimientos por $4,2 billones, superando ampliamente las expectativas iniciales. Además, convalidó tasas mensuales efectivas competitivas:
- 2,95% para la Lecap.
- Entre 2,6% y 2,7% para los Boncap.
- Entre 8,2% y 8,5% más CER para los Boncer.
Cambio de estrategia
Este resultado refleja una nueva estrategia financiera tras dos licitaciones anteriores que se concentraron únicamente en instrumentos ajustados por inflación (Boncer), lo que había generado menor adhesión del mercado. La reintroducción de títulos a tasa fija se produjo luego de una compresión de rendimientos en el mercado secundario y un contexto de alta liquidez en los bancos.
Perspectivas y próximos desafíos
El excedente de $1,59 billones obtenido se destinará como “colchón de liquidez” para cubrir futuros vencimientos, considerando que diciembre tiene una fuerte carga de compromisos, estimada en $6,5 billones.
Sin embargo, a pesar del éxito en esta colocación, el mes de noviembre cerró con un fondeo neto negativo de $774.000 millones, lo que implica un roll over acumulado del 90,4%, según Martín de la Fuente (Adcap).
Con vencimientos estimados en $16,1 billones en enero y $10 billones en febrero de 2025, el panorama del próximo año anticipa un inicio desafiante para la gestión de deuda. El cronograma de licitaciones aún está pendiente de publicación.
