El margen entre el dólar oficial y el Contado con Liquidación (CCL) ha alcanzado el 47%, en aumento. Los inversores no respaldan de manera entusiasta al ministro. Aquí las claves del pesimismo.
Luis Caputo, el Ministro de Economía, enfrenta la realidad de que los resultados en los mercados financieros no se alinean con sus expectativas. Javier Milei, intentando inyectar optimismo, sugiere que Caputo merecería ser “llevado en andas” debido a que la inflación de diciembre se proyecta cerca del 30%, en lugar del 45% previamente estimado.
“Un 30% es significativo, aunque alarmante, pero veníamos anticipando un 45%. Si se mantiene en el 30%, llevar a Caputo en andas sería un logro fenomenal, reduciendo un tercio en un mes”, expresó Milei de manera exagerada.
El desencuentro entre ambos se habría intensificado la semana pasada después del segundo fracaso en la licitación del Bopreal, un bono dirigido a importadores con deudas en dólares, que se ha incrementado en unos u$s22.000 millones solo en 2023.
Desconfianza en alza respecto al dólar
La brecha cambiaria ha comenzado a moverse, un escenario desfavorable que se ha desarrollado prematuramente, según reconocen incluso dentro de las filas libertarias.
Las alarmas suenan más fuerte porque ahora no hay certeza sobre hasta dónde puede llegar el dólar, que ha experimentado un aumento en las últimas dos semanas.
La brecha, que tocó el 9% justo antes de fin de año, ha alcanzado el 47%, aproximándose al límite que Caputo consideraba exitoso, el 50%.
“Inconsistencias”, señala el economista Amílcar Collante, subrayando las preocupaciones del mercado respecto al desempeño de Caputo.
Desafíos para Caputo en la estabilización del dólar
Desde el principio, el ministro no logró generar un shock de confianza. A pesar de los anuncios de recortes fiscales y de aplanamiento de la emisión monetaria, los precios de los bonos no experimentaron un aumento significativo.
Quedó claro que los operadores esperaban medidas más sustanciales, como un auténtico plan antiinflacionario, que aún no ha sido implementado. La falta de un plan de estabilización que coordine variables clave, como salarios y precios fundamentales, también contribuye a la desconfianza en el mercado.
La creencia en la existencia de un “Plan B” por parte de Milei en caso de un posible fracaso del experimento actual y una mayor ampliación de la brecha no parece estar respaldada en el mercado.
La realidad inflacionaria contradice las esperanzas de Caputo, quien aspiraba a una desaceleración significativa que permitiera un puente cambiario hasta la cosecha en abril o mayo. Sin embargo, los indicadores de precios sugieren que la crisis está lejos de resolverse.
Factores que aumentan la incertidumbre
Diversos acontecimientos han contribuido a la incertidumbre en las últimas dos semanas:
- Fracaso del “Bopreal”: La segunda licitación de este bono destinado a importadores no logró cumplir las expectativas de Caputo, quien esperaba que ayudara a “secar” la plaza de pesos.
- Bonos en baja: El aumento del “riesgo país” (2.049 puntos ayer) evidencia la tensión entre Caputo y el mercado. Los precios de los bonos, lejos de mejorar, se mantienen en niveles de default.
- Falta de fondos frescos del FMI: Aunque se espera que el Fondo apruebe un “waiver” para desembolsar unos u$s3.300 millones, no se vislumbra una inyección significativa de fondos. La necesidad de tomar dólares del BCRA para cumplir con pagos refleja la escasez de recursos.
