El indicador de J.P. Morgan cayó a 543 puntos básicos, su nivel más bajo desde junio de 2018. Con el dólar financiero estable y el Banco Central acumulando reservas, la gestión de Javier Milei ve cada vez más cerca la posibilidad de refinanciar vencimientos de deuda en el exterior.
BUENOS AIRES – Los monitores de la city porteña reflejaron este viernes un dato que el Gobierno nacional esperaba con ansiedad: el Riesgo País se desplomó hasta los 543 puntos básicos. Este valor, inédito desde mediados de 2018, marca un punto de inflexión en la estrategia financiera del equipo económico, alimentado por un “viento de cola” internacional y una racha positiva en las cuentas locales.
La baja del spread soberano no es un dato menor: es la llave maestra que la administración de Javier Milei necesita para volver a emitir deuda en los mercados voluntarios y así “rollear” vencimientos de capital sin usar reservas propias.
Un escenario global y local favorable
El optimismo de los inversores se cimentó en dos pilares:
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Distensión Geopolítica: La desescalada en las tensiones diplomáticas por la administración de Groenlandia —tras declaraciones del expresidente Donald Trump— trajo calma a los mercados globales.
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Solidez Fiscal: En una reciente entrevista, el presidente Milei ratificó que el regreso a los mercados tiene un único fin: cubrir vencimientos de capital. “No tomaremos nueva deuda neta porque la economía opera con superávit fiscal”, aseguró el mandatario, buscando disipar fantasmas del pasado.
La “aspiradora” del Banco Central
En el plano monetario, la señal más potente es la capacidad de compra del Banco Central (BCRA). La entidad conducida por Santiago Bausili lleva 14 ruedas consecutivas de compras, acumulando un saldo neto de U$S 903 millones.
Si bien las Reservas Brutas lucen robustas (U$S 45.399 millones) —ayudadas por un precio del oro récord de U$S 4.963 la onza—, el talón de Aquiles sigue siendo el nivel de Reservas Netas, que se mantienen en terreno negativo por unos U$S 3.500 millones. Esta vulnerabilidad es la que obliga al Gobierno a mantener cierta cautela pese al festejo bursátil.
Flexibilización cambiaria y calma en el dólar
En paralelo, el BCRA habilitó una nueva flexibilización del cepo: las empresas ahora pueden acceder al mercado oficial para pagar deudas en moneda extranjera, siempre que las reemplacen por nuevos préstamos o Obligaciones Negociables (ON).
Lejos de presionar el tipo de cambio, esta medida convivió con una jornada de estabilidad cambiaria, sostenida por una “oferta latente” de unos U$S 3.600 millones provenientes de ONs que aún deben liquidarse.
📉 Pizarra de Cotizaciones (Viernes 23 de Enero)
| Tipo de Cambio | Compra | Venta | Variación |
| Dólar Oficial | $1.405 | $1.455 | +$5 |
| Dólar Mayorista | – | $1.480 | – |
| Dólar MEP | – | $1.465 | Estable |
| Contado con Liqui | – | $1.513 | Estable |
| Dólar Blue (CABA) | $1.470 | $1.490 | 📉 |
| Dólar Blue (Córdoba) | – | > $1.500 | – |
El Tesoro y la ingeniería financiera
Un movimiento sutil detectado por los analistas es la compra de divisas del Tesoro directamente al BCRA (unos U$S 270 millones hasta el 19 de enero). Esta maniobra permite al Gobierno asegurar dólares para pagar deuda sin presionar la cotización en el mercado, aunque tiene el costo de restar reservas líquidas a la autoridad monetaria.
Con el MERVAL subiendo un 0,5% y los bonos en alza, el mercado parece haber decretado una tregua, apostando a que la normalización macroeconómica llegue antes que cualquier shock externo.
