El riesgo país argentino, representado por el índice EMBI+ Argentina de JP Morgan, experimentó una sorprendente caída del 27% en un solo día, ubicándose en 448 puntos básicos. Este comportamiento atípico se debe a factores técnicos vinculados a los mecanismos de cálculo del indicador y al contexto próximo del pago de vencimientos de deuda soberana.
¿Por qué se desplomó el índice?
El movimiento refleja, principalmente, el “corte de cupón” que realizan los bonos antes del pago de intereses. Este ajuste, que reduce el precio de los bonos al descontar los intereses por pagar, también altera la tasa de rendimiento futura, lo que influye directamente en el cálculo del riesgo país.
Adicionalmente, un cambio en los plazos de liquidación de las operaciones en los mercados argentinos (de 48 a 24 horas) generó descalces en las planillas del indicador. JP Morgan confirmó un “problema técnico” que será corregido en breve.
Contexto y proyecciones
La caída del riesgo país no representa necesariamente una mejora estructural en la deuda argentina. Expertos anticipan que el indicador recuperará parte del terreno perdido en las próximas jornadas, aunque podría mantenerse volátil. En tanto, se espera que las reinversiones de flujos generen movimientos adicionales en los precios de los bonos.
Históricamente, estas oscilaciones en el EMBI+ Argentina han ocurrido en situaciones similares, sin cambios significativos en los fundamentos de la deuda. La tendencia a largo plazo apunta a una baja progresiva del indicador, alineada con la mejora en los rendimientos de los bonos argentinos.
