Los días jueves y viernes adquieren una importancia crítica en la cuenta regresiva hacia las PASO, y los inversores están tomando sus medidas. La tendencia a buscar refugio en el dólar se mantiene constante. Un informe emitido por PPI (Portfolio Personal de Inversiones) sugiere que el mercado está evaluando un resultado similar a las tendencias que reflejan las encuestas más recientes. Estas encuestas, al igual que para los candidatos, son la única brújula actual sobre la opinión pública. En efecto, los resultados del domingo serán los que finalmente definirán el valor de los activos.
Conforme al informe, un cambio de orientación política ya está parcialmente descontado en los activos (es decir, una posible victoria de Juntos por el Cambio sobre Unión por la Patria). Si la victoria de JxC supera el rango de 3 a 5 puntos por encima de UP, esta agrupación quedaría en una posición más favorable de cara a las elecciones generales, lo que tendría un efecto positivo en los activos argentinos.
Sin embargo, la incógnita radica en el desempeño de La Libertad Avanza. A pesar de que Javier Milei ha presentado sus propuestas en el ámbito económico, la viabilidad de su implementación y el respaldo político necesario aún son inciertos. Si en las elecciones obtiene un resultado positivo, es posible que la incertidumbre aumente, lo que a su vez podría provocar una respuesta negativa en el mercado.
No obstante, se destaca la necesidad de analizar detenidamente los resultados para anticipar cómo evolucionarán los activos.
Elecciones 2023: Preparación del Mercado
La búsqueda de protección cambiaria ha experimentado un incremento. Hay un notable aumento en la demanda del dólar vinculado al tipo de cambio oficial.
En el ROFEX, los futuros del dólar están bajo una intensa presión, con las Tasas Efectivas Anuales (TEAs) saltando de 356,9%, 339,1% y 310,8% el 25 de julio para los contratos de agosto, septiembre y octubre, respectivamente, a 446,2%, 513,5% y 440,3% en apenas dos semanas.
Los bonos soberanos DL y Duales siguen una trayectoria similar, con incrementos en el rango del 2% al 9,4% en lo que va de agosto. PPI observa un patrón relativo en la deuda soberana y subraya el aumento en la diferencia entre las tasas reales de los títulos CER y DL. El mercado prevé que el tipo de cambio real será más alto en el primer trimestre de 2024, lo que implica que el tipo de cambio deberá superar la inflación para igualar ambas inversiones.
Menos énfasis en acciones, más en protección: El índice S&P Merval ha experimentado un modesto aumento del 0,9% en lo que va del mes, con descensos significativos de hasta un 20% en la mayoría de las acciones. Algunos activos destacados han logrado mantener una posición favorable en algunas inversiones secundarias, lo que sugiere que el enfoque electoral en este tipo de inversión está llegando a su fin.
La tendencia a dolarizar las carteras continúa sin pausa: Un informante del ámbito cambiario afirmó que “el mercado está optando por el dólar, aunque la actividad de negocios es limitada y desigual debido a las restricciones vigentes en el mercado”. Además, añadió que “los ahorristas tienen la intención de adquirir dólares antes de las elecciones, sin importar el valor de la divisa”.
Dada la firmeza que muestran los diversos tipos de cambio, especialmente el dólar “blue” y el “CCL”, que han experimentado las mayores alzas debido a la atención focalizada en el “MEP”, lo que ha generado una amplia brecha difícil de sostener, la demanda por las opciones más económicas se profundiza, según señaló un economista.
